歐美股市暴跌的原因是資產(chǎn)負債表衰退，無(wú)論聯(lián)儲、央行實(shí)行多么寬松的貨幣政策，市場(chǎng)不會(huì )因此上升；而如果歐美取消消減赤字的計劃，將更長(cháng)時(shí)間地陷入債務(wù)泥潭中無(wú)法自拔。

    美聯(lián)儲可心實(shí)行扭曲操作；英國央行可以把利率維持在0.5%的水平，但這些措施拯救不了歐美市場(chǎng)，想想衰落以后的日本經(jīng)濟吧，日本央行不斷量化寬松，經(jīng)濟依然哀鴻遍野。原因在于實(shí)體經(jīng)濟不可抑制的衰落，低利率與寬松的貨幣，沒(méi)有能夠拯救實(shí)體企業(yè)，這些企業(yè)在資產(chǎn)泡沫崩潰后陷入實(shí)際債務(wù)上升、資產(chǎn)價(jià)格下降的困境之中。

    一組數據顯示，到今年中年，美國銀信貸增量下降，銀行現金在全部資產(chǎn)中的占比從歷史平均的3.2%上升到1***左右，美國銀行的超額準備金達到1萬(wàn)億美元左右。除非美聯(lián)儲擴張貨幣到瘋狂的程度，支撐起與上一個(gè)泡沫規模相當的大泡沫，而這相當于飲鴆止渴，付出的代價(jià)是惡性通脹與經(jīng)濟大衰退。美聯(lián)儲壓低長(cháng)期利率惟一的好處是美國政府，債券收益率再創(chuàng )新低，但是債券收益率下降的代價(jià)是美元指數上升。

    如果說(shuō)歐美股市大幅下挫是資產(chǎn)泡沫崩潰、債務(wù)危機浮出水面的正常反映，A股市場(chǎng)的大幅下挫，則是利率上升，圈錢(qián)無(wú)度、市場(chǎng)失信等周期性疾病的再次發(fā)作。而重融資較回報現在已經(jīng)發(fā)展到只融資不回的的地步了。

    而中國股市成為改革的遮羞布，金融機構紛紛上升，聽(tīng)命于行政命令或者投資虧損所產(chǎn)生的損失，由股民一一買(mǎi)單，金融機構改革的急迫性被大大延后。